Powell sul nuovo atteggiamento aggressivo nel Dot Plot e sull’inflazione: “Vediamo che ci dice che dobbiamo fare di più”

Nella seconda metà dell’anno si stanno consolidando sentimenti aggressivi presso la Fed. Questo è quello che abbiamo visto oggi. Mentre oggi la Fed ha mantenuto i tassi stabili “per valutare ulteriori informazioni e le relative implicazioni per la politica monetaria”, la proiezione mediana nel famigerato “dot plot” del FOMC prevede oggi altri due rialzi dei tassi quest’anno, portando il limite superiore del range al 5,75%. .

Dei 18 membri, solo due prevedevano di mantenere i tassi invariati, e 16 prevedevano uno o più aumenti dei tassi, arrivando fino a un membro che prevedeva 1 punto percentuale intero in aumenti, secondo il dot plot (la mia discussione dettagliata qui).

Powell lo ha sottolineato apertamente in conferenza stampa nel suo discorso preparato: "Quasi tutti i partecipanti al comitato si aspettano che sarà opportuno aumentare ulteriormente i tassi di interesse entro la fine dell'anno", ha detto.

"Forse sarà necessaria più moderazione di quanto pensassimo all'ultimo incontro", ha detto, indicando le proiezioni del dot plot per l'inflazione core PCE che è aumentata, per la crescita del PIL che è aumentata e per la disoccupazione che è diminuita.

Dimentica i tagli dei tassi quest’anno. Powell ha sottolineato in conferenza stampa che nessun membro del comitato ha previsto un taglio del tasso sul dot plot: “Penso che, come chiunque può vedere, nessuna persona nel comitato ha scritto un taglio del tasso quest’anno, né penso che sia affatto così. probabilmente sarebbe appropriato se ci pensi." Quindi lo ha spazzato via completamente dal tavolo.

Luglio sarebbe un “incontro dal vivo”,Powell lo ha detto due volte nella conferenza stampa post-riunione, per assicurarsi che tutti capissero, il che significa che il primo di questi aumenti dei tassi potrebbe avvenire alla prossima riunione del FOMC di luglio.

In termini di pausa e poi ripresa, la Fed non sta aprendo alcuna strada in questo senso. La Banca del Canada ha effettuato un rialzo la scorsa settimana dopo la pausa da marzo, a causa del rinascere dei timori di inflazione; e la Reserve Bank of Australia, ha alzato i tassi per la seconda volta dalla sua pausa, a causa dei timori di inflazione e dell'aumento del costo del lavoro senza aumenti di produttività. Quindi forse questo è il nuovo modello.

L’inflazione core “non è realmente diminuita. Non ha reagito molto ai nostri attuali rialzi dei tassi. Dovremo continuare così", ha detto.

“Se si guarda all'inflazione PCE core negli ultimi sei mesi, non si vedono molti progressi. Si attesta a un livello superiore al 4,5%, molto al di sopra del nostro obiettivo e non si muove realmente verso il basso. Vogliamo vederlo scendere in modo deciso, tutto qui”.

"Non pensiamo di essere ancora arrivati ​​al livello dell'inflazione... Se si guarda l'intera gamma dei dati sull'inflazione, in particolare i dati core, non si notano molti progressi nell'ultimo anno", ha affermato.

“L’inflazione primaria è scesa sostanzialmente, ma consideriamo quella core come un indicatore migliore della direzione in cui sta andando l’inflazione complessiva”.

“Ciò che vorremmo vedere è una prova credibile che l’inflazione stia raggiungendo il suo massimo per poi farla scendere”.

“Siamo trascorsi due anni e un quarto da questa situazione, e i previsori, compresi quelli della Fed, hanno costantemente pensato che l’inflazione stesse per scendere e in genere avevano previsto che sarebbe successo, e si erano sbagliati”.

“Naturalmente nel tempo riusciremo a far scendere l’inflazione al 2%. Vogliamo farlo con il minimo danno possibile all’economia, ovviamente. Ma dobbiamo riportare l’inflazione al 2% e lo faremo. E ancora non lo vediamo”.

“Guarda l’inflazione core negli ultimi sei mesi, un anno. Non stai vedendo il tipo di progresso che vogliamo vedere”.

“Penso ancora, e i miei colleghi concordano, che i rischi per l’inflazione siano ancora al rialzo”.

“Ogni anno negli ultimi tre anni, [la proiezione mediana del PCE core] è aumentata nel corso dell’anno. E lo sta facendo di nuovo. Lo vediamo e vediamo che le previsioni di inflazione stanno tornando a scendere. E vediamo che questo ci dice che dobbiamo fare di più”.

“Siamo impegnati a far scendere l'inflazione. E questa è la cosa numero uno. Quindi è così che la penso.

“Ci sembra ovvio moderare i nostri aumenti dei tassi man mano che ci avviciniamo alla nostra destinazione. La decisione di considerare di non aumentare ad ogni incontro e di mantenere i tassi stabili in questo incontro è una continuazione di quel processo”.